易配宝简述突发电子烟龙头狂泻30%美股港股A股相关公司开启轮番下跌

2021年03月24日 19:39:08炒股100天来源:互联网阅读量:

工信部指出,将电子烟等新型烟草制品参照《实施条例》中关于卷烟的有关规定执行,将大幅度提升电子烟监管效能,有效规范电子烟生产经营活动,解决电子烟存在的产品质量安全风险、虚假广告等问题,切实保障消费者合法权益。

业内人士认为,这意味着,电子烟所有的监管政策都要与卷烟相同。而《烟草专卖法实施条例》明确了烟草专卖许可证分为:(一)烟草专卖生产企业许可证(二)烟草专卖批发企业许可证;(三)烟草专卖零售许可证。

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据了解,思摩尔为全球最大电子雾化设备制造商,2019年占总市场份额的16。5%,主要业务是向包括悦刻在内的下游厂商供应电子雾化设备和组件。2016年至2019年,净利润复合年增长率为173。5%。

3月23日,A股电子烟板块遭大幅杀跌,作为思摩尔国际大股东的亿纬锂能300014)带头狂泻15%,爱施德002416)跌停,赢合科技300457)、盈趣科技002925)等纷纷重挫。

“几家欢喜几家愁”,电子烟板块虽然遭遇重挫,但传统烟草板块却走出了截然相反的走势。天天配资网截至发稿,板块指数大涨2。14%,个股上陕西金叶000812)、金时科技002951)、永吉股份603058)涨停京华激光603607)、华宝股份300741)等纷纷跟涨。

上述券商认为,全球新型烟草趋势已来。预计中烟后续配套新型烟草政策出台,加速中烟HNB产品推广上市。根据海外烟草巨头近年来新型烟草业务表现,已然可以看到新型烟草已经成为各大公司的重要转型和布局方向。我国是烟草大国,随着雾化电子烟监管落地,我国HNB产品也有望逐步推出,持续满足消费者的减害需求、提升消费体验及卷烟上结构。

极端情形下,假设雾化电子烟的监管最终成功纳入《烟草专卖法实施条例》的执行范围,国家对雾化电子烟的生产、销售和进出口业务实行垄断经营、统一管理,且类似于卷烟的模式,在生产、批发环节不对中烟体系外发放烟草专卖许可证。如此极端情形下,雾芯科技的国内经营料不复存在,思摩尔或仅在大陆保留雾化设备生产业务不接触烟油,预计2021年思摩尔调整后净利润下调20%-25%左右至约45亿,未来3年业绩CAGR由40%左右下修至30%左右,之后经营确定性将显著提升。

中性情形下,假设雾化电子烟的监管最终成功纳入《烟草专卖法实施条例》的执行范围,但是工信部及国家烟草专卖局有望对思摩尔、雾芯科技等头部民营企业颁发烟草专卖许可证同时加税,或者中烟专卖但向思摩尔采购产品。此种情形下,雾芯科技经营不确定性及业绩下修幅度显著大于思摩尔,天天配资网我们预期思摩尔收入端有望保持稳定,且后续经营确定性显著提升,但利润率预期存在下修可能性。

乐观情形下,假设《烟草专卖法实施条例》的修改遇阻,国家转而采用“注册备案制+消费税”的方式监管雾化电子烟。此种情形下龙头公司经营确定性大幅提升、领先地位进一步巩固,收入预期保持稳定,估值有望显著提升,雾芯科技估值弹性大于思摩尔。

考虑到监管细节尚不明朗,即便在极端情形下国内销售仍存过渡期,思摩尔海外收入稳定,中信证券维持思摩尔及雾芯科技2020-22年盈利预测,维持思摩尔国际“买入”评级,下调雾芯科技至“持有”评级。考虑到长期视角下雾化仍有望成为人类摄取尼古丁主流方式,维持行业“强于大市”评级。

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