博牛宝沪深策略谈下内地股市魅力难挡沪指或可见6000点

2021年03月22日 19:34:39炒股100天来源:互联网阅读量:

6月9日,在中央财经大学组织的两岸三地财经媒体高层论坛上,当作为主讲嘉宾的陈景祥提到内地市场给香港媒体带来很多启示时,记者敏锐地感到,此时听听香港财经报纸的总编辑对A股市场的判断和建议,可能会对国内投资人有所参考。于是,在会议召开间隙,陈景祥先生接受了《红周刊》记者的独家采访。

陈景祥:因为以前香港和内地完全是两个市场,所以我们基本没有关注过内地股票市场。现在香港媒体用大幅版面来报道A股,主要是因为大陆不断有公司到香港来挂牌,其所占香港股市的比重越来越高。有段时间,恒生指数忽视了这个事实,没有为此做出调整,结果就不能反映出香港整体市场的真实情况。因此,后来恒生指数又就把H股等加入到了成分股。

我觉得,当前A股市场的发展对香港市场的启示至少有两点:一是香港投资者要更关注大陆市场。香港市场基本上是为大陆企业服务的,这种服务包括融资和在二级市场上的再融资。随着香港和内地市场关系越来越密切,大陆的宏观经济调控对市场的影响越来越直接,而政府政策的变化可能对某些公司有利,对某些公司不利;二是A股市场资金流动直接影响香港市场。虽然说A股目前尚未对境外投资者开放,但这个市场股指的升降和热点的变化也对香港股市有所启示。因为很多公司都是采取A+H的方式发行,两者有互动作用。从理论上讲,同一家公司虽然价格不一样,但A股市场发生的事情,也会对香港这边有影响。并且随着大陆市场重新启动IPO,我觉得这个影响以后将会越来越大。

陈景祥:这不是合适或不合适的问题,而是有没有正规的、合法的渠道的问题。香港人炒卖的投机风气很浓,即使现在还没有开放,我估计已经有人通过别的渠道进入A股市场了。一个市场如果能升一倍,又可以有渠道进去,这个股市的魅力还是很吸引人的。

我敢肯定,如果投资渠道将来被打开,A股会非常受香港市民欢迎的。先不说别人,就比如我自己,也想找个渠道能够投资在A股的某些个股上,去获得这波升浪带来的好处。这么好的市场就在我们身旁,为什么就不能参与呢?

这个判断是怎么得出来的呢?很简单。目前中国银行储蓄率高,外资继续流入,人民币升值持续加快,再加上素质较好的公司一直保持高增长的状态,中国经济整体发展都处于一种高速增长期中。所以,我很看好内地股市未来的发展。恒生指数在20世纪70年代初《信报》开始创办的时候还是400多点,用30多年的时间走到现在的2万点左右,时间也不算长。现在大陆的股市才刚开始十几年,又面临着这样经济高增长的历史性机会,所以,配资178内地A股市场的吸引力是完全没有办法抵挡的。

陈景祥:我觉得两者的比价不合理是没有办法避免的事情。因为A股和H股完全是两个市场,没有套利的机制。相对来说,香港的股价或者说对风险的评估,比较接近市场的真实水平。而在A股方面,我觉得估值从目前看比较偏高了一点。

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其实,两个市场的比价不同是由市场的结构造成的。但如果你要问,哪个市场是比较可信的?我觉得H股的可信度要高。因为香港是个比较有效率的市场,股价基本上可以快速反应不同的需求,反映不同的投资风险。反过来看,A股的股票供应量比较小,如果大量资金追入的话,个股的股价就很快会冲高,并不能反映真实的市场水平。

但为什么同一家公司的A股股价会超过H股?我认为这种落差很正常。前几年A股相对于H股的股价很低,现在上涨有它自己的理由。因为当时内地市场尚不具备条件炒上去,但随着股权分置改革和对外资限制的放松,外资也有渠道能够进入。再加上大陆其他投资工具不多,并且在当前通胀背景下,银行利率实际为负值,这更促使民众投资需求增大。当所有这些力量一起爆发时,同一家公司A股股价超过H股也是很合理的。

陈景祥:应该以平常心来看待。那种认为A股不能由H股来定价的看法挺片面的,因为当时大陆市场机制还没有完备,配资178让H股去定价是没有办法的事情。正如大陆刚开放的时候,很多买卖都要去香港签合同一样,它并不是说明内地不行。香港市场当时是做的最成熟的资本市场,如果大陆的股市发展起来后,上海也具备了这个实力的话,你不在香港而在上海做也是很自然的。市场的发展就是这样。

至于说到A股定价权的回归,我觉得还不能这样说,因为国际上有国际惯例通用的一套做法。大陆上市公司有的不但到香港上市,还要到纽约、伦敦去上市,因为它需要利用国际资本市场。目前内地很多机制还不具备,还不是个完全成熟的市场,我觉得香港在定价权或者评估价值方面的作用还是非常重大的。

陈景祥:在反映市场价值方面,H股反映市场很准确,但如果说到投资价值还是A股,这是因为A股是用人民币去买卖的,人民币长远是升值的,而港币因为和美元挂钩长远是贬值的。另外,在香港可供市民选择的金融衍生工具很多,但内地却少之又少。再加之目前内地的股市行情火爆,在羊群效应的影响下,多数人都会选择股市投资,所以A股上涨的速度和潜力更大。

陈景祥:我认为还是有投资机会的。配资178大陆公司一直都保持着高速的增长态势,特别是几家金融龙头股,从长远来说都具有较高的投资价值。一是因为政府对大的投资机构持支持态度,二是因为很多金融服务产品尚未推出,所以我认为金融股未来将会有更高增长。另外,凡是垄断性的行业都是值得买的好股票。譬如石油属于高度垄断行业,别人根本没有办法与其竞争。如果油价持续高增长,石油公司的股票是很安全的。当然这要看政府的态度,如果中国政府将来改变玩法的话,那你就很难判断了。以前香港的公用事业是企业跟政府签一个合同,垄断20年的经营权,有些企业每年可以有15%的回报。但现在垄断地位改变了就很难讲了。

我对A股市场的建议是做好基本的工作。只有等衍生工具推出之后,股价和大盘的升跌才有可能反映市场真实的情况。下半年股指期货可能要推出,这对市场来说是件好事。另外一个建议就是增加信息的透明度。

陈景祥:香港的印花税并不高,是千分之一,并且现在还有呼声要求取消这一税种。因为国际资本市场的趋势是免除印花税,以鼓励更多的人去投资,也希望成交额能够放大,这比从印花税拿到的钱更有效益。但我认为取消的机会也不大,因为这会减少政府的收益。至于资本利得税,在香港是没有征收过的。

内地股票市场发展起来后,不仅对中国的金融市场,而且对中国公民社会的成长是有好处的。香港证券市场的监管者也会散发小册子或者在电视做广告,提醒投资者评估风险,但大多数是老生常谈。当市场风险来临后,我觉得中小投资者首先还是要学会自己照顾自己。

我认为投资者要做自己财产的主人,不要轻易相信其他人,甚至包括政府的话。香港媒体一般都抱着质疑态度,即使前段时间连香港首富李嘉诚都发表谈话提示A股风险,我们也不能把他的话奉为圣旨,要有自己的判断。因为钱是自己的,评估的风险都是要自己去负责的,股民有了独立照顾自己的意识,才会懂得怎样去评估不同的风险,怎样去保护自己的财产。而媒体的责任就是:冷静的分析,客观的评估,把真相透露给公众。但具体怎么行动要看股民自己的判断。

陈景祥:现在香港从事涡轮(权证)投资的人越来越多。据香港联交所的资料显示,涡轮的买卖已经超过了股票,发展的潜力很大。因为涡轮是保证金交易,成本很低,可以以小博大,因此在市场上也很受欢迎的。香港有些原本资产规模不大的公司,就是通过炒作涡轮发展起来。

其实涡轮本身就是投机交易,需要管理层的监管。香港主要用法律来规范内幕交易和非法买卖,即使如此,发现后能够被查处的人也很少,因为从事内幕交易者会事先做足功夫,不容易被人抓到把柄。而美国的处罚相对较重,严重者可能要去坐牢的。我认为要想把交易市场搞得很干净是不可能的事情,最好的办法是打几只大老虎,但时间久了,市场似乎又淡忘了。

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