2022年美股IPO前景,都有哪些百亿巨头排队上市

2022年01月11日 20:41:31炒股100天来源:互联网

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2021年是全球资本市场IPO年。对于股市火热的美股纳斯达克纽交所将继续吸引大量有融资需求的公司积极进入。目前,2022年IPO名单上已经有RedditDiscord等知名公司,其中不乏估值接近千亿美元的巨头,如PayPalStripe

另一方面,回顾2021年的IPO热潮,我们发现也有不少公司在热潮之下股价破发、股价腰斩,巨头们也未能幸免。准备2022年IPO的公司会不会重蹈去年股市的大起大落?哪些公司有可能笑到最后?

以数字技术为中流砥柱,金融赛道备受期待

2021年,科技股撑起了美股IPO的大局。2022年,根据披露的信息,这种风格得以延续。

在云和大数据领域,提供集成和集中的数据处理和分析服务的独角兽公司Databricks和数据分析初创公司ThoughtSpot处于领先地位。前者被投资研究机构MKM Partners的分析师库尔卡尼称为“期待已久的IPO”。后者的联合创始人之一辛格于2009年联合创立了云基础设施和服务公司Nutanix,目前市值超过60亿美元。

在社交领域,两大知名社区巨头Reddit和Discord吸引了大部分投资者的关注。Reddit被称为“零售大本营”。在散户投资者专注于对抗机构和空头头寸的WSB论坛之后,Reddit基于广告的收入迎来了爆炸性增长。《信息报》报道称,今年Reddit预计实现收入3.5亿美元,至少是2020年总收入的两倍。

不和谐是游戏社区方向的领导者。微软试图在2021年以100亿至120亿美元的估值收购该公司,但最终以失败告终。正因如此,二级市场认为Discord可能有足够的实力支撑长期发展,尤其是疫情后网络游戏的爆发。美国生鲜食品配送服务提供商Instacart也从疫情中受益。因为专注于与亚马逊和优步的竞争,所以将原定2021年的IPO计划推迟到了今年。在将IPO推迟到2022年的玩家中,有美国最大的健身器材供应商iFit,它利用生物识别数据实时优化锻炼。

最值得关注的是金融科技股。Rainmaker Securities董事总经理格雷格·马丁(Greg Martin)认为,未来一年,金融科技领域可能会有“5到6家大型‘十角兽’(估值10亿美元的独角兽公司)”IPO。他说:“金融科技公司在2022年肯定会占据主导地位。”

这是因为在2021年,以先买后付理念走红的“美版花会”Confirm Holdings成为当年规模最大、最成功的IPO之一,拉美数字银行Nu Holdings开业首日的业绩也不算太差。

在2022年即将上市的金融科技公司中,Stripe for PayPal成为市场关注的焦点,不仅因为其创始人、亿万富翁帕特里克·科利森和约翰·科利森的背景,还因为其客户主要是大型企业,包括亚马逊、谷歌等。虽然作为确认基准的瑞典金融科技公司Klarna总部位于欧洲,但如果在美国股市上市,将更容易享受到金融科技股的资本红利。此外,还有数字银行Revolut和Chime、企业金融服务提供商Brex、金融账户管理公司Plaid——曾试图以53亿美元的估值被Visa收购,但由于双方在金融行业的地位,最终以失败告终。

总的来说,2022年是2021年乃至过去几年科技股热潮的延续。安永去年底发布的全球IPO研究报告指出,科技行业已连续6个季度成为IPO数量最多(611宗)的行业,连续7个季度成为募资金额最高(1475亿美元)的行业。

如果从估值的角度来看2022年的IPO“预备队”,可能会火上浇油。

高估值加持,千亿巨头是否过热?

目前所有可能在2022年IPO的公司估值都很高,尤其是最受关注的金融科技领域,甚至有望提前预定2022年最大IPO的位置:龙头Stripe 2021年4月估值950亿美元,预计在正式IPO定价时将触及1000亿美元大关。如果以目前的估值水平成功上市,将在2021年超越Rivian、Coupang等公司,在美股IPO规模纪录榜上排名靠前。

这就是赛道的力量。无论是在消费领域还是企业领域,数字金融业务的增长速度和潜力已经超出了创业者和投资机构最初的想象。尤其是数字金融连接不同领域的能力,开启了更多商业想象。Visa试图收购Plaid,因为其客户公司的数量在2020年增长了60%。

优势也体现在其他玩家身上。据《美国新闻》报道,已经开始上市谈判的奇姆的目标估值在350亿至450亿美元之间,而类似的Revolut约为330亿美元。格子呢去年4月融资后的估值也跃升至134亿美元;Brex的估值为123亿美元。

同样进入100亿美元俱乐部的还有Data Bricks 380亿美元、insta cart 390亿美元、Reddit 150亿美元、Discord 150亿美元和资产管理巨头TPG 100亿美元。其中,Databricks也是雪花,得益于2020年上市的软件行业IPO记录。后者是硅谷发展最快的云计算公司,数据仓库的创新被称为“终极形态”。

然而,除了这一边的高估值热潮,其他领域要平静得多。例如,与Beyond Meat竞争的植物肉生产公司不可能食品的综合估值只有40亿美元左右。互联网健身公司iFit的估值只有60-70亿美元。

同样的赛道,龙头Beyond Meat在2021年下跌了45%左右,二级市场对蔬菜肉的态度近而远,连锁反应导致了不可能食品IPO的不确定性。事实上,Beyond Meat自上市以来已经增长了约174%。因此,即使轨迹正确,领导者的业绩往往会引导后来的公司“爬坡”或“掉坑”,时机的选择也会影响最终的估值。

另一方面,基本面和成长性是估值因素不可或缺的部分。虽然Reddit和Discord社区的内容方向不同,受欢迎的原因不同,运营模式也不同,但它们都从用户的快速增长中受益,并试图在此基础上拓展业务。因此,对于Stripe乃至整个高估值的金融科技公司来说,来自经营业绩的驱动力最终可以决定价值的锚点。谁是标杆是认知问题,绩效是试金石。

IPO大跌,2022年会有一波分手潮吗?

目前公司方面的IPO情绪是积极的。根据互联网数据提供商Dealogic的数据,2021年是美国股市历史上IPO数量和募资规模最强的一年IPO事件超过1000起,是2020年3150亿美元募资规模的两倍,火热的特殊目的收购公司交易更是火上浇油。因此,在2022年,公司仍然期望从二级市场获得扩张所需的资金。

然而,验证繁荣必然衰落似乎是一种常识。根据复兴资本的报告,截至2021年12月7日,在美国上市的新股中,已有多达59%被破发。科技股尤其引人注目,只有半导体制造商辛格例外,其跌幅不到20%。今年在美国股市上市的55家科技公司中,有54家已经进入熊市区域——即跌幅超过20%。

据资本统计,2021年美股IPO后平均回报率为-10%,是近10年来表现最差的一次,远低于2020年76%的平均回报率。

太多的IPO透支了投资者的预期,复兴资本数据专家Avery Spear表示:“有数百家公司在等待上市,所以供应绰绰有余,但需求不确定。”引用道琼斯FactSet的数据,截至2021年12月,在新股发行过多后,仅有34%的新股在未破发的情况下企稳,其他玩家也未能幸免。

一方面,这是估值虚高的后果。比如专门做燕麦奶的Oatly,上市后估值高达100亿美元,但亏损明显,增长不如预期。佛罗里达大学研究该公司IPO的金融学教授杰伊·里特(Jay Ritter)表示:“这些新股的初始估值太高,它们没有盈利,股价暴跌也就不足为奇了。”

另一方面,2021年以来的零售热潮仍在蔓延,对股市最直接的影响就是股价波动的加大。2022年,IPO公司也可能不可避免地坐上散户涌入推高股价的“过山车”——集中抛售带来抛售压力。唯一的好处是,这意味着市场上仍有足够的资金可供公司吸收。欧洲、中东和非洲股票资本市场联席主管Aloke Gupte表示:“今年新股的疲软不太可能削弱2022年IPO的需求。”

展望2022年,可以预见,如果没有意外情况,仍然会有明显的市场破发,尤其是投机性较强的领域。Ally Invest首席市场策略师林赛贝尔(Lindsey Bell)表示:“IPO可以像彩票一样有吸引力,但新股往往比那些已经上市很长时间的股票带来更高的风险。”

总的来说,一些细分领域成长性较好的公司反而可能成为长期赢家,因为它们避开了IPO初期市场的狂热,往往在某一业绩爆发时受到关注。越是热门的赛道,即使不破发,如果业绩不佳,亏损持续,其股价也很难企稳。

摩根士丹利、美国银行等机构认为2022年市场将持谨慎态度,这可能也是前兆。就连富国银行(Wells Fargo)也强调:“2022年,市场将在剧烈波动中上涨。”富国银行曾将标准普尔500指数看高至5300点对于一群排队等待IPO的巨头来说,这将是一次冒险。

总结

回顾2021年,差异化成为IPO领域的关键词。既有IPO热潮与市场表现的分化,也有巨头与成长股的分化。根据Dealogic的最新数据,2021年在香港、英国、印度和美国筹集的超过10亿美元的IPO中,有49%已经破发。全球市场面临大规模、弱趋势的问题。

2022年,在宏观和微观因素的影响下,二级市场鱼龙混杂是肯定的,实现大规模普涨是不现实的。而机构投资银行不会面临巨大的利润损失,但对于普通投资者来说,是时候在投机情绪下重新审视很多公司的真实经营能力了。

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